更新：2025-08-09 23:51:58
8月7日，苏州丰倍生物科技股份有限公司(以下简称“丰倍生物”)首发申请上会。丰倍生物于2025年7月31日公开披露了IPO招股说明书线上最大的配资平台，计划在上海证券交易所主板上市，本次公开发行股数不超过3,590.00万股，募集资金总额为10.4亿元，将全部用于新建年产30万吨油酸甲酯、1万吨工业级混合油、5万吨农用微生物菌剂、1万吨复合微生物肥料及副产品生物柴油5万吨、甘油0.82万吨项目。
公开资料显示，丰倍生物是一家废弃资源综合利用领域的高新技术企业，主要以废弃油脂生产资源化产品。公司主营业务以废弃油脂资源综合利用业务为主，油脂化学品业务为辅。公司是国内第一梯队的废弃油脂资源综合利用企业，且是废弃油脂资源综合利用发展的重要创新者、推动者。
01
利润“开倒车”且部分来自税收
优惠，产能利用率大幅下降
业绩方面，2022年至2024年(以下简称“报告期”)，丰倍生物营业收入分别为170,869.32万元、172,778.32万元、194,801.63万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为13,591.98万元、12,304.05万元、11,531.91万元。公司营业收入逐年增长，而扣除非经常性损益后的净利润却逐年下降。
另外，丰倍生物在净利润上还有一部分是来自税收政策的优惠。丰倍生物上游大量废弃油脂通过个人供应商实现回收。2021年起，丰倍生物逐步向个人供应商采购废弃油脂。报告期内，丰倍生物向个人供应商采购废弃油脂金额分别为27,346.19万元、7,639.21万元和5,285.19万元，占废弃油脂采购金额比重为39.01%、12.03%和6.07%。
由于企业向个人供应商采购废弃油脂时，难以取得可抵扣的增值税进项税额，因此在计算应交增值税时，承担了本应由上一环节应负担的增值税税额，从而增加了以废弃油脂为原材料进行生产的企业的税务负担。国家为了保护市场竞争的公平性和维护行业的有序发展，出台了税收优惠政策。
报告期内，丰倍生物增值税即征即退金额分别为1,321.84万元、1,905.94万元和691.10万元，占当期利润总额比例分别为9.21%、13.20%和5.14%。同时公司还享受资源综合利用企业所得税优惠政策，报告期内，公司享受资源综合利用企业所得税优惠政策的税收优惠金额分别为1,119.32万元、500.10万元和574.25万元，占当期利润总额比例分别为7.80%、3.46%和4.27%。综上，报告期内，公司税收优惠合计金额占利润总额的比例分别为17.01%、17.66%和9.41%。
报告期内，丰倍生物产能利用率分别为95.28%、99.84%、76.31%，2024年公司产能利用率出现明显的下降。对此丰倍生物解释称，主要系公司2024年减少了部分出口生物柴油的生产，转而通过销售工业级混合油弥补生物柴油客户的需求缺口。
然而之所以出现这种情况，主要因为2024年欧盟对中国生物柴油征收23.7%的临时反倾销税，2022年至2023年，公司外销生物柴油的主要消费区域集中在欧洲，其中超90%出口欧盟，受欧盟反倾销税的影响，丰倍生物2024年欧盟收入暴跌至仅5,051.21万元，较2023年43,359.23万元下降了38,308.02万元，同时公司2024年生物燃料主营业务收入占比从2023年的37.03%下降至19.01%。
02
研发费用率不及同行，产品技术停
滞不前，同行却已布局二代产品
众所周知，研发费用的投入将直接影响到一家企业的科研水平的高低，报告期内，丰倍生物研发费用分别为5,134.58万元、5,856.77万元和5,356.61万元，占营业收入比例分别为3.00%、3.39%和2.75%。而同期同行业可比公司研发费用率均值分别为3.57%、3.72%、4.32%。不难看出，公司研发费用率明显低于同行业可比公司均值，而且差距还在不断扩大。
丰倍生物主营业务以废弃油脂资源综合利用业务为主，其中主要产品为生物基材料和生物燃料，生物燃料均为生物柴油产品。
生物柴油是以动植物油脂或废弃油脂为原料，由甲醇或乙醇在催化剂作用下经酯交换或酯化反应制成的脂肪酸甲酯或脂肪酸乙酯即生物柴油，可代替化石柴油的再生性燃料。
丰倍生物问询函披露，以制备工艺分类，生物柴油可分为以脂肪酸甲酯为主要成分的第一代生物柴油(酯基生物柴油)，和氢化、异构处理后得到的第二代生物柴油(烃基生物柴油)。丰倍生物生产的生物柴油系基于预酯化后酯交换技术路线的酯基生物柴油。也就是说，丰倍生物生产的生物柴油为酯基生物柴油，即为第一代生物柴油。
从产品性能上看，与第一代生物柴油相比，第二代生物柴油在化学结构上与柴油完全相同。与此同时，第二代生物柴油的二氧化碳排放量比柴油低，可以减少限制的和非限制的污染物排放，还可以减少颗粒物排放量，并且能大大减少发动机结垢，噪声明显下降。但是第二代生物柴油的生产工艺、反应过程的控制难度以及设备投资较大，售价与成本较高。值得注意的是，丰倍生物的同行业可比公司已经开始研发第二代生物柴油及生物航煤。
丰倍生物招股书选取龙岩卓越新能源股份有限公司(以下简称“卓越新能”)、浙江嘉澳环保科技股份有限公司(以下简称“嘉澳环保”)、河北隆海生物能源股份有限公司(以下简称“隆海生物”)作为同行业可比公司。
2024年2月，嘉澳环保的控股子公司连云港嘉澳新能源有限公司(以下简称“连云港嘉澳”)《100万吨/年废弃油脂转化生物质能源项目(重新报批)环境影响报告书》披露，该项目利用废弃动植物油脂生产生物柴油、生物航煤等产品。其中，该项目的生物柴油为第二代生物柴油。
卓越新能发布于2024年12月6日的《卓越新能关于本次募集资金投向属于科技创新领域的说明》，卓越新能募集资金投资建设项目为“年产10万吨烃基生物柴油项目”，该项目总投资共计3.8亿元，预计建设期为两年，建设完成后将增加10万吨HVO/SAF的生产能力。
总的来看线上最大的配资平台，丰倍生物其生产的生物柴油均系第一代生物柴油，而其两家同行可比企业已开始建设第二代生物柴油及生物航煤建设项目。在其他可比同行企业在近年来大规模投入研发费用的当下，基本面并不出众的丰倍生物仅依靠行业垫底的研发投入便能立足于行业并与其他企业同台竞争？
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